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财通证券:中线上涨趋势增强 保持积极关注

2019-12-04 14:54:33来源:励志吧0次阅读

财通证券:中线上涨趋势增强 保持积极关注 2012-10-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

摘要:

经济能否企稳是影响四季度市场走势最关键变量,在本身做空动能逐渐衰竭,政策维稳恰好充当了反弹的催化剂,而市场对于经济企稳的一致预期增强是真正看好中线趋势的原因。

传统引擎投资和出口回升,短周期阶段性企稳已属大概率事件。9月投资、消费、出口和工业生产同比均高于7月和8月,经济整体已经体现出了明显见底的迹象。

政策维稳,叠加经济成功筑底预期增强,投资者信心在恢复,反弹行情稳步展开,资金面的因素也出现了积极变化。M1、M2增速及货币缺口的反弹路径已经稳定;外汇占款的恢复,有效对冲逆回购到期,再加上财政存款的下拨力度放大,资金价格明显回落。

上市公司的业绩承压也将出现一定程度的缓解,随着三季报业绩披露进入尾声,四季度受到基数原因影响,盈利同比增速有望看到较为明显的反弹,而且三季报到年报公布有比较长的真空期,对市场影响减弱。

上周四的放量突破预示着反弹行情已进入新的阶段,我们的投资策略从积极参与短线转换至短线和中线都建议积极参与。

短线推荐超跌、三季报可能超预期、未来业绩稳定类,政策重点支持的主题核电、水利、节能环保、城市基建,和营业税改受益的交通运输和建筑工程;中线继续推荐房地产龙头和保险;业绩稳定和收入分配改革预期利好的消费股值得深度挖掘。

本周看涨,重点推荐保险、交运、农田水利正文:

一、传统引擎助稳经济我们四季度策略报告指出“经济能否企稳是影响市场走势最关键变量”。在年内博弈政策放松屡屡落空的情况下,市场很难再次出现年初那种仅仅基于政策预期的上涨,“不见兔子不撒鹰”,只有逆周期的政策助推经济企稳的基本面出现重要变化,市场才有希望出现新的维稳反弹行情。

从上周开始我们对市场中线趋势转为乐观,市场经过早期连续下跌和前期的反弹震荡,筑底迹象明显,在本身做空动能逐渐衰竭,政策维稳恰好充当了反弹的催化剂,而市场对于经济企稳的一致预期增强是真正看好中线趋势的原因。

最新公布的经济数据显示,传统引擎投资和出口回升,短周期阶段性企稳已属大概率事件。虽然三季度GDP同比增速7.4%,创新底,但环比增长2.2%,比二季度提高0.2个百分点;而且9月投资、消费、出口和工业生产同比均高于7月和8月。GDP毕竟是季度数据,具有一定时滞,而月度的工业增加值作为宏观的最重要的分项指标,出现企稳迹象,说明9月我国经济整体已经体现出了明显见底的迹象。

基建投资继续快速增长和房地产投资弱复苏,成为拉动投资的主要因素。9月基建领域除电热燃气及水的生产供应行业投资增速略有下滑外,交运仓储邮政和水利环境公共设施业的投资增速均保持快速上涨,中央项目投资增速继续快速回升,地方投资增速也略显好转,债券融资持续较高规模与中长期贷款改善下,地方的资金瓶颈可能得到一定缓解,基建投资有望继续维持20%以上的同比增速;房地产投资增速略有回落但回稳趋势未变,从 月份开始,房地产从销售面积开始缓慢改善,一般的情况下,销售面积改善后半年左右,由于房地产企业的现金回流,拿地和新开工都会开始见底回升,未来地产投资继续下探的可能性已不大;制造业投资增速在去产能周期下仍是稳中有降。

美国的经济开始回升、秋季广交会及西方圣诞节等因素,将在一定程度上抬高中国的出口增速。尽管去产能抑制制造业投资,但出口回暖、基建投资加快与地产底部趋稳使得制造业投资大幅回落可能性较小。

9月社销同比反弹至14.2%,较8月又扩大1个百分点,地产相关的家具建材、药品等消费同比增速继续靠前,显示国内消费需求潜力正在释放,预计未来几个月内消费仍能维持较平稳走势。

在中央有关经济工作的座谈会上,明确表明了经济已经企稳,运行态势趋好,通胀得到了进一步的控制,经济增长的速度虽然还比较低,但是降幅趋缓,并且出现了向好的迹象。

从中观来看,部分原材料价格从低位回升,煤炭、水泥与钢铁价格企稳甚至反弹,这也有利于宏观经济出现一轮至少2- 个季度的弱复苏。但这之后仍需要观察政府的政策思路,如 衡中长期和短期经济增长,才可能判断周期趋势演变。

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