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豆粕期货后期仍存回落风险

2019-10-09 17:01:28来源:励志吧0次阅读

豆粕期货后期仍存回落风险

美豆仍处于库存偏紧的格局,导致7月合约高位运行,同时美豆种植进度低于预期存在一定的天气炒作。但随着南美大豆特别是巴西大豆的上市,国内大豆供应可能逐步缓解。同时,美豆种植面积增加概率较高,这可能促使美豆期货价格回落。国内市场上,由于盘面压榨利润较低,豆粕期货下跌幅度可能低于现货,但由于供应量的增加和天气炒作的利多减弱,豆粕期货仍存在回落风险。

从世界大豆供需看,2012/2013年度预计全球大豆产量预估为2.6761亿吨,较上月预估下调150万吨。同时,总消费调高至2.5895亿吨,较上月预估调高21万吨,期末库存略微调低至6121万吨,低于上月预估的6246万吨和市场平均预测的6200万吨。此外,2013/2014年全球大豆产量略微调低至2.853亿吨,同时总消费调低至2.7015亿吨,使得期末结转库存降低至7369万吨。因此,在南美大豆上市之后,全球大豆从供需偏紧转向宽松的局面。同时,预期新年度美国产量的恢复性增长使得期末库存大幅增加,对市场呈偏空影响。

美豆市场上,2012/13年度美豆产量维持上月预估

,同时调低出口至13.3亿蒲式耳和调高压榨量至16.6亿蒲式耳,维持上月1.25亿蒲式耳的库存水平。从美国油籽加工商协会数据显示,5月份美国大豆压榨量1.226亿蒲式耳,高于4月的1.201亿蒲式耳,从2012年9月到2013年1月累计压榨量为12.647亿蒲式耳,较去年同期增加3%,后期压榨量可能继续放缓。

对于2013/2014年度美豆维持上月预估,由于前期降雨过多,截至6月16日当周,美国大豆种植率为85%,低于去年同期的98%和5年均值的91%,前一周为71%。由于前期玉米播种低于去年水平,市场预期玉米播种面积可能转移至大豆,市场预估2013年大豆种植面积为7810万英亩,高于3月份预测的100万英亩,但Informa预计今年美国大豆播种面积为7775.6万英亩,低于早先预期7828.6万英亩,仅比3月份预测高出63万英亩。因此,后期美豆种植面积增加概率较高,同时由于播种推迟可能下调单产,市场关注的焦点在前者,因此可能促使远月期价回落。

巴西贸易部称,3月份巴西大豆出口量为354万吨,4月份跳增至715万吨,预计5月份巴西大豆出口万吨。同时,从我国大豆到港量看,月份我国进口大豆到港量偏低,导致国内港口大豆库存降至400万吨以下,5月份到港510万吨,但预计月份到港万吨,因此6月底之后大豆供应压力将逐步显现,后期豆粕现货有较大的压力。而对于期货合约来讲,豆粕1309合约和豆粕1401合约均相对于现货贴水,已经部分反映了未来价格压力较大。截止到6月20日,理论上9月盘面压榨利润-350元/吨,1月盘面压榨利润-300元/吨。因此,豆粕后期可能呈现期现基差缩小,即期货下跌幅度可能小于现货。

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