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日膠反彈之路坎坷

2019-11-08 20:15:02来源:励志吧0次阅读

日胶反弹之路坎坷

由于日元大幅贬值,日胶在2014年12月中旬就出现了见底迹象12月12日之后,日胶节节升高,从186.2日元/公斤的低点一直上升至200日元/公斤以上,最高点到最低点的涨幅达到13.96%与此同时,沪胶和新加坡胶的涨幅都不到10%

推动日胶上涨的背后有多个因素,其中包含来自中国的收储因素、泰国的收储因素、东南亚地区的天气因素,再加上日元贬值的因素由于中国目前是天然橡胶最大的消费国,中国的政策因素对橡胶价格的影响具有举足轻重的作用

中国的收储、上调进口关税和复合胶政策共同拉动了胶价的上涨

2014年12月,中国国储局进行了两轮收储,共收储天然橡胶12.85万吨收储的对象是2014年7月以后生产的国产全乳胶,交货日期是2015年6月30日前这次收储的最大特点是收储对象是中国国内全乳胶,因此扶持沪胶价格的意味非常深长

我们并不能以收储之后胶价的走势来观察收储对胶价的影响作用,因为交储的时间点是在2015年的6月30日,对国内橡胶供应的影响,也主要集中在2015年国内全乳胶的一年产量约为40万吨12.85万吨的收储量无疑要大大减少国内全乳的可交割量可以预计,2015年天胶的交割将可能出现烟片三号烟片胶同时也是东京商品交易所的交割品种,因此我们可以想象得到中国的收储对日胶产生了一定的拉动作用

由于天胶过剩的形势加剧,而东南亚地区的天胶种植成本大大低于中国产区,因此中国有关部门调整了天胶进口的关税税率,试图削弱国外胶在国内市场的竞争优势

中国进口关税的上升将可能影响中国橡胶的进口成本,从而影响中国的胶价但是对国际胶价的影响可能不会非常明显中国天胶的产量一年不到90万吨,而一年的需求量接近400万吨

中国国家质检总局和国家标准委在2014年12月31日批准了《复合橡胶通用技术规范》,实施日期为2015年7月1日这则消息刺激了要向中国积极出口复合橡胶的厂商从时间点上来说,在7月1日新标准执行前,是很可能对中国的胶价市场形成较强的利空作用,但是在国际市场上却是利多作用

东南亚的洪水泛滥使产量减少

从2014年12月16日开始,泰国南部出现了持续暴雨连续的降雨导致受影响地区水位不断高涨,大片农田被破坏水流湍急,很多橡胶园被洪水淹没南部共有7个省市遭遇了严重的洪涝灾害,覆盖153万多公顷的天然橡胶种植地区,这相当于泰国总橡胶种植面积的43%马来西亚同时也遭遇了洪涝灾害

泰国目前是全球产胶量最大的国家,年产量在400万吨左右马来西亚也是全球重要的产胶国严重的洪水灾害又正好集中在橡胶的主要种植区域,从时间点上看,目前又是一年当中的高产期,因此产量势必要受到严重的影响国际橡胶联盟主席在采访中表示:泰国和马来西亚的洪水将可能导致两国每月的橡胶产量损失10万吨

产区的产量缩减使得天胶供应紧张,在短期内改善了供求关系我们认为这是在过去一段时间内天胶市场上涨的主要原因

日元贬值使得日胶涨幅超过了其他市场

在安倍晋三的宽松政策下,日元连续贬值美元/日元从2012年的9月末的80下方直线上升,到2013年5月以后,在100上下整理了半年有余,再度分别在2013年10月末和2014年8月后发动两次连续贬值,最后升至120附近自此,日元的贬值幅度已经达到50%

日元的贬值,与安倍晋三的上台息息相关安倍晋三在2012年年底上台后,加速实施了一系列的经济刺激政策,其中宽松货币政策加速了日元的贬值日本央行大量发钞,并实施了一系列的政府投资举措2014年12月14日,安倍晋三成功连任日本首相,其经济政策将在未来得到进一步的持续

日元的贬值使得以日元为标价的日胶价格得以进一步提升,日本面临的橡胶价格将会比以往更高但是从供求角度来说,更高的国内价格势必使得其对进口的需求减少,对国际背景下的天然橡胶形成了需求减少的作用

日胶仍然面临一些利空的风险

尽管日本、新加坡和上海三个市场的橡胶自去年年底以来,都不同程度录得了一定的涨幅,但橡胶的下游需求并未得到根本性的改善,未来回落的风险仍然存在

原油下跌Nymex的原油主力合约已经在1月7日跌破50美元/桶,从2014年6月105美元/桶的高点算起,跌幅已经超过一半原油的下跌对于日胶来说存在两个利空作用:一是在原油整体低迷的环境下,大宗商品势必会受到连带作用;二是原油价格的大幅下跌大幅调低了合成胶的原料成本,而在近期合成胶下游需求并不被看好的条件下,成本的下跌将可能对合成胶继续施加利空影响合成胶重心的回落也会对天胶形成拖累作用

下游需求还未真正复苏目前全球范围内仅仅只有美国的经济得到较为强劲的复苏和反弹,而日本、中国以及欧洲仍然复苏乏力,尤其是中国,PMI数据仍然较低在这种背景下,天胶价格的上涨恐怕难以持续,后市仍然有回落风险

在未来的一段时间内,日胶可能仍然有上涨机会,但上涨的机会不多投资者可以多考虑结合沪胶,发现一些两市之间的套利机会

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