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金融:半年报及8月金融数据显示行业好转持续 荐4股

2019-10-09 16:11:06来源:励志吧0次阅读

金融:半年报及8月金融数据显示行业好转持续 荐4股 2017-09-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

8月银行股录得2.22%的涨幅,略跑输沪深 00。8月份银行板块整体估值持续上行,在8月下旬达到近期峰值。整体市盈率(历史TTM)7.25X,高于过去7年中位值和均值,相比A股估值折价65%;整体市净率为1.02X,低于过去7年中位值,相比A股估值折价扩大到52%。

8月新增中长期贷款继续保持高增速。银行业贷款总额同比增长1 .21%,增速继续上升。中长期贷款增速继续上涨至20.8 %,创2011年 月以来最高值。8月份新增人民币贷款10900亿元,同比上涨14.89%,略超预期。票据融资在9个月后首次转正,中长期贷款同比增长55.76%,增幅再次上行。企业短期和中长期新增贷款相比去年同期均是由负转正,资金向实体流动的趋势持续。

8月新增存款同比增长-2 .6%。银行业存款规模同比增长8.97%,增速在首度回落到9%以下。非银金融机构存款已经连续5个月为正,情况较为异常。累计新增存款全年预计保持负增长在-15%以下。

8月市场利率持平微升。理财产品预期收益率月度平均基本持平,但9月初相比7月末还是出现一定幅度的上行。8月,银行间同业拆借利率整体(加权平均)上行14BP至2.96%,回到6月时的水平。如果9月央行资金调控过紧,或将导致9月银行间同业拆借利率整体(加权平均)突破 %。

上市银行中报点评。25家上市银行2017H1营收合计1.96万亿元,同比增速为-1.27%,营收增速2季度有所回升;归母净利润合计0.77万亿元,增速为4.92%,增速持续上升。营收增速下降主要受到非息收入增速转负影响,进而引起净利息收入占比提升。NIM下跌是业绩增长最大负向因素,上市银行整体净息差为1.95%,同比收窄14BP,环比Q1提升2BP,息差企稳。资产扩张速度在Q2放缓,同业规模大幅收缩,贷款占比提升,总额较2016年末扩张7. 2%,明显高于总资产增速。不良余额微增,而不良率延续下行态势(6家实现不良双降),拨备覆盖率走势分化。资本充足率下降,资本补充压力增加。

风险提示:资产质量风险暴露失速,行业监管审查力度过紧。

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